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炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：财熵 资料图。 刘强东的“不裁员承诺”与京东的“AI狂飙” 王琳 5月12日，京东集团发布一季度财报，AI技术投入带来大幅承压的利润表现，引发市场热议。几天之后，5月18日的京东618启动会上，京东管理层透露2026年京东体系在AI领域的研发投入将实现同比超200%的增长，投入规模位居行业第一梯队。 随后的5月27日，京东集团创始人刘强东内部讲话表示：“被机器人取代的一线员工，一个都不会开除”，与几乎全行业AI裁员降本的浪潮形成反差。 一边是持续加码、大刀阔斧的AI布局，一边是坚守人本底线、反行业内卷的温情承诺，两个事件勾勒出京东不走“技术替代人力、牺牲员工换利润”捷径的独特发展逻辑。 值得深思的是，刘强东此番表态或许不仅仅是情怀输出，更是行业环境、内部发展、战略布局多重因素下的选择，是2026年AI商业化落地深水区中，京东差异化竞争的必然布局。 “一个都不会开除” 2026年，AI商业化落地进入深水区，“技术替代人力”不再是行业猜想，而是席卷全球的残酷现实。在全球大厂普遍依托AI精简人力、压缩成本的背景下，刘强东在内部讲话中提出的就业底线，打破了行业的固有规则： “被机器人取代的一线员工，一个都不会开除。想尽一切办法，保住兄弟们的饭碗。” 这一表态并非口头理念，而是配套完整落地体系的刚性战略。京东现有超90万在岗员工，其中55万为快递、仓储、分拣、干线运输等一线蓝领群体，正是自动化与大模型技术迭代冲击最直接、最集中的岗位。针对行业AI替代困境，刘强东明确三大战略底线： 无论智能化、自动化技术如何普及，企业优先保障基层员工就业岗位，绝不以技术迭代为由批量精简蓝领团队；针对AI替代导致的岗位缩减问题，坚持“岗位淘汰、人员保留”原则，所有被智能设备替代的员工，全部由企业统筹安置，零主动裁员；正式启动“涅槃项目”，在全国落地80余个机器人技能培训基地，为一线员工提供免费的智能设备运维、机器人检修、智能系统操作专项培训，系统性推动传统蓝领向技术型岗位转型，实现“蓝领白领化”升级。 谈及基层从业者的生存现状，刘强东坦言一线员工奔波辛劳、工作不易，并公开立下长期愿景：二十年后，京东仍要坚守初心，做中国吸纳就业最多的企业，深耕实体履约赛道，成为国内最大的物理世界运营商。 刘强东的“兄弟文化”是京东发展史上的重要标签，不仅停留在口号上，还体现在一系列实质性的福利和制度安排中，比如为所有一线快递员、配送员全额缴纳五险一金、提供住房保障等。在如今人人自危的AI替代潮中，“兄弟文化”再度让京东成为罕见的将技术红利全员共享的头部企业。 研发投入将持续增长 刘强东的承诺背后，是京东AI全链路、真金白银的硬核投入。 2026年一季度，京东整体研发开支高达69亿元，较2025年一季度的46亿元同比大幅增长48.6%，财报称，这主要由于公司持续投入技术能力和人才。 在高强度技术投入的同时，京东依旧坚持重人力发展模式，2026年一季度履约开支（主要包括采购、仓储、配送、客户服务及支付处理开支）234亿元，较2025年一季度的197亿元同比增加18.5%，履约开支占收入的百分比从2025年一季度的6.6%，增长至2026年一季度的7.4%。财报称，这主要由于公司持续优化履约能力并加大人力投入以提升用户体验。 这也让京东形成一边重仓AI技术迭代、一边坚守人本用工底线的发展格局。 截至目前，京东AI应用已覆盖零售、物流、健康、工业、外卖、家政等3000多个场景，成为AI应用场景覆盖最多、产业厚度最强的公司之一。 在数据层，京东将建成全球规模最大的具身智能数据采集中心，发动60万人进行数据采集，两年内积累1000万小时真实场景视频数据，构建“数据采集-模型训练-数据优化”生态闭环。在算力层，京东构建了全栈AI产品矩阵，包括JoyAgent智能体平台、JoyScale算力平台等。在模型层，JoyAI基础大模型已广泛应用于多个业务场景，京东物流超脑大模型、京医千询大模型等垂域模型也在各行业创造重要价值。 在用户体验方面，京东自研的AI智能体“京言”在2026年一季度的活跃用户已接近8000万，同比增长超200%。京东还推出了植入附身智能JoyInside的AI家场景产品群，2026年将植入超1000万台智能硬件设备。 京东集团CFO单甦在一季度业绩会上明确表示，京东非常重视研发的投入，尤其是在AI方面，一季度的研发费用继续明显上涨，预计在未来一段时间内，研发费用将保持持续增长的态势。这些投入将逐步转化为运营红利，实现AI驱动的效率提升，并带动整体费用结构的改善。 在AI的应用上，京东集团CEO许冉表示，无论技术如何演变，无论是Agent协助用户完成购买，还是用户自己完成，零售行业的底层逻辑不会改变，始终是以体验、成本、效率为核心，满足用户对价格和服务的追求。 在其看来，这也是京东过去二十多年深耕供应链构筑的核心护城河，未来会利用AI、机器人、自动化等新技术持续提升用户体验，同时降低运营成本、提升效率。 短期利润承压 持续增长的研发投入与人力成本，也带来了现实问题。 2026年一季度，京东归属于公司普通股股东的净利润51亿元，较2025年同期109亿元下滑53%；非美国通用会计准则下归属于公司普通股股东的净利润74亿元，同比下滑43.5%。 在收入方面，京东集团实现营收3157亿元，同比增长4.9%。从业务结构来看，京东集团的营业收入主要包含两个部分：商品收入和服务收入，一季度京东集团的商品收入2448.19亿元，同比增长1.0%；服务收入708.75亿元，同比增长20.6%。 可以看出，服务收入增长动能显著强于商品收入，尽管营收规模占比仍不高，但高利润率的服务业务收入持续提升，推动京东整体营收结构不断优化。 京东集团的商品收入和服务收入也分别包含两个大类，其中，商品收入包含电子产品及家用电器商品收入、日用百货商品收入，服务收入包含平台及广告服务收入、物流及其他服务收入。在四类细分领域中，除了电子产品及家用电器商品收入同比下跌8.4%外，其他领域均实现两位数增长。 管理层在业绩会上表示，从长期来看，带电品类仍有利润率提升的空间，公司也会持续推进平台生态的健康发展，佣金和广告等高利润率的收入快速增长将带动利润率提升，京东在变现率上仍处于行业较低水平，还有很大的提升空间。 从分部数据上看，京东的零售板块依旧扛起为公司贡献收入与利润的重任。 2026年一季度京东零售收入2685.88亿元，同比增长1.8%，经营利润149.6亿元，同比增长16.5%，在结构不断优化的推动下，经营利润率攀升至5.6%，创下历史新高。对比2024年4.1%、2025年4.9%的同期利润率，零售板块盈利能力持续迭代升级，日用百货、平台广告等高利润业务表现亮眼，撑起集团基本盘。 京东物流2026年一季度实现营收605.81亿元，同比增长29%，经营利润10.2亿元，较上年同期1.45亿元大幅上涨603%，经营利润率从0.3%提升至1.7%。 新业务板块的亏损，则拉低了京东整体利润水平。一季度，公司新业务（包含京东外卖、京东产发、京喜、海外电商）实现收入62.79亿元，同比增长9.1%；经营亏损为103.5亿元，较上年同期扩大了近8倍。对此京东解释称，京东物流于去年10月收购了原属于新业务的本地实时配送业务，自今年一季度起，新业务中的外部即时配送服务收入正式被调入物流板块之中。 单甦在业绩会上透露，今年一季度京东的外卖业务在保持规模健康的同时，也实现了自成立以来幅度最大的环比减亏，外卖业务的优异模型在明显改善。在外卖收入上，随着经营的改善以及广告系统的完善，一季度外卖业务所产生的佣金和广告收入环比增长接近两倍。 “京东的外卖业务最终一定会实现盈利”，单甦强调，京东外卖不是一个独立的业务，公司在持续加快释放外卖业务的协同价值，外卖和“即时零售”是京东重要的长期战略方向，会以长期的视角推动业务的健康发展。 结语 这些数据无疑显示了京东依然稳健的基本盘，不过如今，京东的核心竞争力已不再局限于传统的供应链与零售优势，AI技术硬实力带来的多元业务加速成长，成为其穿越行业周期的核心底气。 刘强东的“不裁员”承诺，并非脱离商业逻辑的理想主义，而是依托“涅槃项目”、内部转岗安置、系统化技能培训等搭建的完整落地体系，具备落地基础，但不可否认，京东仍将面临现实挑战：一方面，大量传统蓝领员工向技术型岗位转型，存在较大的技能鸿沟，全员升级需要长期投入与时间沉淀；另一方面，AI研发、人力履约的持续高额成本，将在未来一段时间内持续压制利润表现。 短期让利、长期布局，是京东AI时代的核心选择，京东也正在验证一种新的可能：技术升级与员工成长并非完全对立，企业技术革新、业绩增长与社会责任，能否实现长期共生共赢？
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 近期，强势已久的科技成长出现调整迹象。在板块拥挤度处于高位的当下，短期市场或存在风格再平衡的需求；与此同时，AI算力产业趋势仍在，美股财报整体偏乐观带动海外科技情绪上线，A股仍在等待新的业绩催化。 随着市场波动率放大，科技行情后续持续性如何？又该如何挖掘更具性价比的投资机会？一起来看长城基金“科技+”基金经理刘疆最新研判。 刘疆表示，当前市场呈现几个特征：一是情绪积极，成交量持续处于高位；二是分化剧烈，科技成长强势，顺周期和主题方向疲弱；三是交易持续向强势资产集中。市场的整体状态符合我们持续看好科技成长方向的判断，但过于极致的分化也并不完全合理。 他倾向于认为市场将保持积极，整体水位有望继续抬升，科技成长方向仍有望是主线，同时那些低位方向里面的优质资产也有机会被市场陆续挖掘。 投资方向上，刘疆认为可关注以下三大方向：一是以算力为代表的基础设施景气度或持续高涨，如光通信、太空算力、国产算力芯片、PCB、液冷、存储等板块，同时持续关注各种新的技术驱动的投资机会；二是模型和agent驱动的应用端新商业模式，如在具身智能场景关注人形机器人、自动驾驶和无人车、无人机等方向的变化；三是“十五五”规划重点提及的战略性新兴产业和未来产业，以及潜在爆发的新兴方向。 免责声明： 本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。市场有风险，投资需谨慎。 新浪声明：新浪网登载此文出于传递更多信息之目的，并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考，不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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