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“当初以为闭眼赚,现在是睁眼亏”:黄金暴跌下的散户图谱。 黄金市场正经历一轮残酷的压力测试。 “当初以为闭眼赚钱,现在才发现是睁眼亏钱。”投资者谷明(化名)回忆道,年初身边人都在聊黄金,跟风买入的他目前已抛出了部分仓位,直言“下回要及时止盈”。而华南投资者小陈则告诉第一财经,自己不仅没卖,甚至这几天又加仓了几万元。 截然不同的投资操作背后,是黄金市场短短四个多月的极致行情反转。Wind数据显示,今年1月底,黄金类ETF年内收益率一度突破35%,黄金股ETF甚至阶段性涨幅飙超55%。但截至6月10日,黄金类ETF年内平均收益率已转至-9.35%。 曾经被称作“避险之王”的黄金,如今持续上演回撤行情,此轮调整是短期技术性回调,还是黄金牛市彻底终结的信号? “本轮黄金股的急跌是典型的脉冲式扰动,而非基本面逻辑的结构性反转。”黄金股ETF永赢基金经理刘庭宇对第一财经表示,在市场恐慌情绪蔓延之际,支撑黄金中长期价值的核心支柱依然稳固,板块在经历快速杀跌后,投资性价比反而更加凸显。 年内全部涨幅已回吐 6月10日,黄金行情再度走弱,盘中一度失守4170美元/盎司关键整数关口,承压态势显著;而COMEX黄金期货在连续四个交易日下跌后,年内最高近30%的涨幅已尽数回吐,收益一度转负至4%。 金价大幅回调的同时,A股、港股黄金上市公司板块同步走弱,行情形成明显共振。截至6月10日收盘,覆盖两地黄金上市企业的SSH黄金股票指数(931238)盘中触及年内新低2652.84点,近三个月跌幅超34%,年内回报为-17.09%。 成份股方面,个股分化下跌态势明显。其中赤峰黄金(06693.HK)单日下跌7.76%,招金黄金(000506.SZ)、华钰矿业(601020.SH)等6只个股跌超4%。整体来看,该指数45只成份股中,六成个股年内跌幅超10%,其中周六福(06168.HK)年内跌幅已扩大至41%以上。 黄金价格的下坠,迅速沿传导链砸向ETF市场,全品类黄金类ETF集体走低。目前市场共有两类黄金ETF,分别是跟踪SSH黄金股票的股票型基金,以及跟踪SGE黄金9999、上海金的商品型产品。6月10日收盘,这20只黄金类ETF的当日平均跌幅超过2.9%。金ETF南方、金ETF天弘、黄金ETF前海开源等7只产品单日跌幅突破3%。 拉长周期来看,黄金市场自今年高位以来的回撤力度尤为显著。作为去年领跑市场的强势品种,黄金行情在今年1月底触及年内高点后,便开启持续震荡下行模式。 Wind数据显示,截至6月10日,上述全部黄金类ETF自1月30日年内高位以来平均跌超三成,产品收益大幅缩水。平均年内收益率也从1月29日的35.75%大幅回落至-9.35%。 其中,黄金股ETF的变化尤为明显。数据显示,1月29日高位时,6只黄金股ETF年内收益率均突破50%,华安黄金股ETF更是以55.87%的涨幅领跑。但随着市场持续回调,该类产品最大回撤均超45%,年内收益全部由正转负,目前区间落在-17.83%至-16.7%之间,这意味着,高位入场投资者或普遍面临浮亏。 行情持续走弱的背景下,市场资金正加速从黄金类ETF撤离。据第一财经统计,截至6月9日,超七成黄金类ETF近一个月出现资金净流出,累计资金“失血”148.59亿元。其中,规模最大的华安黄金ETF资金出逃最为明显,同期净流出金额近79亿元,产品规模也从千亿级别回落至981.92亿元,头部产品资金撤退效应显著。 对于黄金股与黄金商品走势的差异,一位量化投研人士解释称,黄金股ETF投资标的为黄金矿业公司股票,相较于黄金价格本身,黄金股同时具备黄金价格与企业盈利增长的双重杠杆效应,潜在弹性更高。 伴随价格持续走低,黄金类ETF整体成交量显著缩水,交易活跃度较前期高点大幅下滑。Wind数据显示,黄金类ETF每月的日均成交额在2月达到242亿元的峰值,此后逐月递减,6月以来日均成交额不足75亿元,较峰值缩水近七成。 前述机构人士进一步表示,黄金ETF背后主要是机构投资者和投资经验较丰富的个人投资者,资金进出相对灵活。此外,AI赛道的高成长前景与赚钱效应,也进一步分流黄金市场增量资金,部分趋势交易型资金正降低对黄金上涨的押注,转而投向科技板块。 高波动下何去何从 从去年的狂热上涨到今年的大幅波动,这场持续已久的“黄金热”,似乎正在迅速降温。 在业内人士看来,本轮黄金及黄金股的急剧下挫,是宏观货币政策、地缘冲突再起、流动性冲击等短期负面因素共振的结果。不过,黄金近一个月波动率有所下降,或有望吸引中长期资金重新关注。 刘庭宇分析称,尽管短期市场出现大幅调整,但机会也孕育在波动中,驱动黄金及黄金股长期向上的因素并未因短期扰动而改变。此外,短期宏观利空的可持续性存疑。“一旦后续经济数据回落,市场的紧缩预期很可能被证伪,届时压制黄金的金融属性将得到修复。” 一位中大型基金公司人士补充道,当美股AI主线强化、市场风险偏好上行时,黄金在资产配置中的相对吸引力会边际下降,尤其当ETF资金已经处于高仓位状态时,这种分流效应更容易放大回调。 随着黄金进入高波动震荡区间,市场投资分歧持续加剧,投资者操作策略出现分化。有部分投资者表示“已减少了绝大部分仓位”,也有投资者反馈称,自己仍保持定投,因为“黄金并非短线趋势追逐的品种”。 “短期内金价或将维持波动,高企的实际收益率、更强势的美元以及二季度ETF需求转弱均对金价构成挑战。”瑞银财富管理投资总监办公室(CIO)分析师告诉第一财经,较高的收益率将继续提升高质量固定收益和货币市场工具的吸引力,投资者在等待更有利的宏观环境之时可考虑将其作为配置选择。 “央行购金和投资需求,是价格上行方向两股重要的资金力量。”沪上一位基金公司市场人士解释称,黄金本身就是一类资产选择。对于投资而言,就是在不同资产间寻找阶段性最优价值。当某一类资产涨幅过多时,投资者会重新分配资产配置。 在他看来,阶段性最优价值在于逻辑比价。当黄金占优价值回归时,投资需求的资金自然跟随回归。但短期来看,利空可能还没有完全出尽,金价的波动模式较难按下暂停键;但对于长期配置型的投资者,可能会选择采用分批买入的方式或有助于平滑成本。 谈及黄金股板块,刘庭宇认为业绩层面依然维持着强劲的增长势头,估值层面则经历了剧烈的“杀估值”过程。板块的基本面(业绩高增)与估值水平(深度压缩)之间形成了显著的预期差。对于长期投资者而言,市场的非理性下跌往往使得投资性价比进一步凸显。 “黄金板块当前PE已从2023年的约40倍降至15至19倍,接近腰斩。在每股收益(EPS)大幅上修的同时,市盈率(PE)却被大幅下修,这意味着市场价格已过度消化了对加息等宏观利空的悲观预期。”他说。 新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障
专题:美国5月CPI同比涨幅三年来首次突破4% 2024 年 8 月 14 日,弗吉尼亚州阿灵顿,民众在超市购物。 5 月美国通胀再度升温,能源价格上涨加重居民生活成本压力,但剔除波动项后的核心通胀压力有所缓和。 美国劳工统计局周三公布数据:衡量全美商品与服务综合价格的居民消费价格指数(CPI)经季调后环比上涨 0.5%,同比涨幅达 4.2%。两项数据均与道琼斯机构分析师一致预期相符。 美国通胀同比涨幅三年来首次突破 4%。此前市场一直担忧油价暴涨会拖累整体经济,本次通胀增幅符合市场预判。4.2% 的同比通胀率创下 2023 年 4 月以来新高,高于 4 月 3.8% 的水平。 但若剔除波动剧烈的食品与能源价格,即核心 CPI,环比上涨 0.2%,同比上涨 2.9%。核心 CPI 同比涨幅符合预期,但环比增速低于市场预估的 0.3%,同时也较 4 月 0.4% 的环比涨幅明显回落。 当前市场与政策制定者正处于关键窗口期,美联储官员正在研判下一步利率政策,这份通胀报告意义重大。市场普遍预计,6 月 17 日联邦公开市场委员会(美联储利率决策机构)将维持基准利率不变,但投资者会重点关注美联储官员是否对本轮通胀反弹表达担忧。 美国与伊朗冲突持续发酵,市场愈发担心油价暴涨会传导至经济中所有能源敏感行业。周三美国总统特朗普放出狠话,称伊朗若不接受和平协议必将 “付出代价”,再度引发市场震荡。 CPI 数据出炉后,美股股指期货仍维持下跌,但跌幅有所收窄;美债收益率基本持平。 报告显示,本轮通胀上行主要由能源价格拉动:能源品类价格环比大涨 3.9%,近一年累计涨幅高达 23.5%。食品价格环比仅上涨 0.2%;美联储政策重点关注的住房成本环比上涨 0.3%,涨幅仅为 4 月的一半。 其他分项数据方面,交通服务价格环比下跌 0.6%,或说明高油价尚未向其他消费领域传导;新车价格环比下降 0.3%,二手乘用车、货车价格微涨 0.1%。



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